Doctor of Sciences (Economics), Professor, Head of Chair of Industrial Management
доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой организации производства
postgraduate student of Chair of Industrial Management
аспирант кафедры организации производства
In the modern economic reality, the role of innovations is unimpeachable. In the Russian Federation, the significant attention is paid to the creating the conditions for the innovative development. Thus, the Strategy of innovative development of the Russian Federation, which determines the goals and objectives of the innovation policy and which is intended to change qualitatively the Russian economy structure is being implemented. The innovative projects are financed at the cost of venture capital. The important feature of venture investment, on the one hand, is the high risk and, on the other hand, is the ability to get the excess profits. Consequently, the investors commonly diversify the risks by forming the portfolio of the innovative projects. Therefore, we have the issue of developing the methods allowing the investor to allocate their capital optimally between the innovative projects.
The paper covers the development of the mechanism of the innovative projects selection based on the integrated assessment. The authors consider the theoretical foundation which is the basis for the proposed mechanism. It includes the method of real options for the evaluation of the project profitability taking into account the risk, and the T. Saaty’s analytic hierarchy process, which allows determining the priorities of the considered alternatives taking into account the criteria significance.
The authors suggest the mechanism of formation of the innovation projects portfolio involving three steps. At the first stage, the project profitability is being evaluated using the real options method adapted for the multi-stage projects. At the second stage, the integrated evaluation of the project is carried out using the analytic hierarchy process. Herewith, the authors predefine the project evaluation criteria including the project’s potential profitability, its duration, and its quality characteristics influencing its implementation feasibility. At the final stage, the projects are being selected with respect to their priority and considering the financing constraints.
The developed mechanism allows the investor to evaluate the expediency of financing the innovation project and to form the optimal innovation projects portfolio.
В современных экономических реалиях неоспорима роль инноваций. В России уделяется значительное внимание созданию условий для инновационного развития. Так, реализуется Стратегия инновационного развития Российской Федерации, в которой определены цели и задачи инновационной политики и которая призвана качественно изменить структуру российской экономики. Финансирование инновационных проектов осуществляется за счет венчурного капитала. Важной особенностью венчурных инвестиций является, с одной стороны, высокий риск, с другой – возможность получения сверхприбыли. Поэтому инвесторы, как правило, диверсифицируют риски, формируя портфель инновационных проектов. Таким образом, возникает задача разработки методов, позволяющих оптимально распределить капитал, которым располагает инвестор, для вложения в инновационные проекты.
Статья посвящена механизму отбора инновационных проектов на основе комплексной оценки. Рассмотрена теоретическая база, лежащая в основе предлагаемого механизма, включающая метод реальных опционов для оценки доходности проекта с учетом риска, а также метод анализа иерархий Т. Саати, позволяющий определить приоритеты рассматриваемых альтернатив с учетом значимости критериев.
Предлагается механизм формирования портфеля инновационных проектов, включающий три шага. На первом шаге прибыльность проекта оценивается с помощью метода реальных опционов, адаптированного для многостадийных проектов. На втором шаге производится комплексная оценка проекта с помощью метода анализа иерархий. При этом предварительно определяется значимость критериев оценки проекта, включающих потенциальную прибыльность проекта, его продолжительность, а также качественные характеристики, оказывающие влияние на вероятность реализации. На заключительном шаге происходит отбор проектов на основе приоритетов с учетом ограничений на финансирование.
Разработанный механизм позволяет инвестору оценить целесообразность вложения капитала в инновационный проект и сформировать оптимальный портфель инновационных проектов.