№ 1 (2016)

С появлением нового финансового инструмента – биржевого фонда – появляется все больше вопросов о его эффективности и преимуществах перед другими финансовыми инструментами. Ежегодные темпы роста рынка биржевых фондов составляют в среднем 30 %. За последние десять лет активы под управлением биржевых фондов выросли быстрее, чем активы популярных взаимных фондов. Цель работы – рассмотреть варианты инвестирования средств в российские акции и выбрать наиболее эффективный финансовый инструмент на сегодняшний день. Проводятся детальные расчеты инвестирования в российский паевой инвестиционный фонд (ПИФ) «Открытие – Индекс ММВБ» и крупный зарубежный биржевой фонд на основе российских акций Market Vectors Russia ETF (RSX). Также для сравнения приводятся данные и расчеты вложения средств в американский биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF. При этом рассматриваются два варианта вложения средств: разовое и ежегодное инвестирование. Полученные результаты позволяют выбрать наиболее эффективный инструмент и способ вложения средств. Кроме того, приводятся основные проблемы развития рынка биржевых фондов в России, среди которых следует отметить отсутствие законодательной базы. В России биржевые фонды регулируются как ПИФы, в результате чего они лишаются преимуществ и теряется смысл самой идеи создания данного инструмента, получившего всеобщее распространение на мировом финансовом рынке. Даются рекомендации по решению существующих проблем, так как интерес к биржевым фондам со стороны частных и институциональных инвесторов велик, но на данный момент на рынке торгуются только зарубежные биржевые фонды. 

Данная статья посвящена проблеме осмысления феномена предпринимательской деятельности. Развитие и углубление категории «предпринимательская деятельность» представляет собой последовательное раскрытие ее противоречивых сторон. Выявление противоречивости оснований предпринимательской деятельности позволяет глубже осмыслить природу данного вида экономической активности, что актуально как для самой экономической науки, так и для хозяйственной практики. В статье последовательно раскрывается взаимодействие противоположных сторон внутри изучаемого объекта. Рассматривается противоречивость оснований предпринимательской деятельности в контексте соотношения таких факторов, как опредмечивание и распредмечивание, необходимое и свободное, общественное и индивидуальное. Внутренние противоречия, лежащие в основе каждого соотношения, представлены как взаимоисключающие, но предполагающие друг друга в его составе и существующие в единстве и взаимосвязи стороны, моменты и тенденции. Показано, что каждое противоречие порождает существенную для понимания предпринимательской деятельности проблему. Исследована диалектика взаимосвязи процессов опредмечивания и распредмечивания, когда субъект предпринимательства преобразует объект деятельности в соответствии со своими целями и при этом изменяется и развивается сам. Рассмотрен диалектический характер предпринимательства, постоянно разрешающий противоречия между подчинением предпринимателя социальной необходимости и свободным целеполаганием. Раскрыт механизм превращения общественного в индивидуальное и индивидуального в общественное в процессе предпринимательской активности. Изучен переход от одного противоречия к другому, что позволило выявить сущностные аспекты и характеристики предпринимательства, источники его функционирования и развития. Показано, что постоянное разрешение и воспроизведение на новом уровне внутренних противоречий позволяет субъекту предпринимательства свободно, на инновационной основе предметно преобразовывать экономику, согласовывая частный и общественный интересы.

Формирующаяся в последние два десятилетия концепция «зеленой» экономики призвана обеспечить одновременное достижение социальных, экономических и экологических целей для различных стран и регионов. В связи с этим актуальной проблемой при создании и реализации концепции «зеленого» экономического развития и роста является установление базовых показателей, выбор индикаторов, а также характеризующих их индексов развития, состоящих из атрибутивных и количественных характеристик. Однако вопросы оценки и анализа «зеленого» развития и роста с помощью систем индикаторов и моделирования не отражены в отечественной литературе в достаточной мере. В статье дается теоретическое обоснование системы показателей «зеленого» роста, которое заключается в том, чтобы рассматривать окружающую среду как природный капитал, который обеспечивает существенный вклад в производство и потребление продукции наряду с другими формами капитала. На основе проведенного аналитического исследования предлагается отражать экологические услуги как производственные затраты в традиционных национальных счетах производства. В результате исследования выявлены следующие проблемы оценки вклада окружающей среды в социально-экономическое развитие: недооценка роли экологических услуг и природного капитала, неадекватность и неопределенность цен на них из-за отсутствия рынков на многие природные ресурсы и экологические услуги. Проведенный авторами контент-анализ позволил выделить два возможных подхода в разработке показателей «зеленого» роста и развития. Один из них заключается в построении единого сводного показателя, агрегирующего информацию, представленную в виде индекса экологической устойчивости или благосостояния. Другой подход заключается в перемещении показателей за пределы ВВП, чтобы дать более полную картину устойчивости и качества экономического роста, поскольку ВВП отражает текущий доход, но не учитывает ключевые факторы, которые определяют устойчивость процесса, например, за счет чего обеспечивается экономический рост. 

В статье представлены результаты изучения вопроса международной экономической интеграции и ее влияния в глобальном масштабе на мировую политику и торговые отношения на основе анализа объединения БРИКС. Его члены: Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР – это пять культур с разным взглядом на вопросы политики, философии и экономики, но они имеют и большое количество общих черт, которые могут позволить им получить глобальное лидерство в международных экономических отношениях. Подчеркнуто большое значение экономик стран БРИКС, которые находятся на стадии динамичного развития и занимают лидирующие позиции в глобальном измерении экономического роста. Внимание акцентировано не только на геополитических и экономических перспективах развития БРИКС, но и на определении их взаимосвязи с прогрессом в человеческом развитии стран группировки. Показано, что страны БРИКС характеризуются как подобными, так и противоположными особенностями и вызовами развития экономики. Рассмотрены фактологические данные прогресса и финансирования социально-экономического потенциала стран БРИКС, которые доказывают асимметрию между ними как в тенденциях внешнеэкономического развития в количественном и качественном аспектах, так и в приоритетных направлениях его интенсификации. В статье проанализированы закономерности, которые привели к становлению БРИКС – перспективной международной организации – в качестве нового центра геоэкономического влияния. Описанные тенденции мировой экономики привели к возникновению первых новых индустриальных стран, а также стали фундаментом для формирования БРИКС. Рассмотрены уникальные особенности формирования блока БРИКС, отделяющие его от других группировок. Описаны черты и цели, объединяющие страны блока, а также факторы, которые создают определенные препятствия на пути их совместного развития.

Особые экономические зоны занимают важное место в экономике многих стран. Они создаются для решения как внешнеэкономических, так и общехозяйственных задач стран. Создание особых экономических зон различного типа вызвано серьезными изменениями, происшедшими за последние десятилетия в мировой экономике. В мировой практике существует огромный успешный опыт функционирования особых экономических зон в различных политических и социально-экономических системах, территориях и условиях: технопарки в США, зоны развития высоких и новых технологий в Китае и другие. Главная цель создания особых экономических зон – решение стратегических задач (внешнеторговых, общеэкономических, социальных, региональных, научно-технических) развития государства в целом или его отдельной территории. В данном исследовании рассматриваются подходы к процедуре создания экономических зон в мировой практике: методом «сверху» и методом «снизу». Приведена классификация особых экономических зон: экспортно-производственные, зоны свободной торговли, технологические, зоны стимулирования экспорта, сервисные, комплексные зоны. Представлена специфика их формирования, предлагаемые условия для резидентов, страны и регионы, практикующие каждый из типов экономических зон. Указаны налоговые преференции для участников экономических зон в Великобритании, США, Китае, Японии, Мексике, их особенности функционирования и тип зон. Проведен анализ формирования особых экономических зон в США, Китае, Ирландии, стран Юго-Восточной Азии. С помощью статистических методов показана эффективность создания особых экономических зон во внешнеэкономической деятельности Китая. Представлены рекомендации из зарубежной практики функционирования особых экономических зон, которые могли бы быть рассмотрены в отечественной практике.

Статья посвящена проблеме реструктуризации проблемных кредитов коммерческих банков. Раскрыто понятие реструктуризации, под которым понимается соглашение коммерческого банка с заемщиком, содержащее информацию о новой схеме погашения финансовых обязательств заемщика. В статье представлен обзор процедуры работы с проблемными кредитами для целей реструктуризации и рассмотрены основные мотивы и цели реструктуризации проблемной задолженности с точки зрения кредитора (коммерческого банка) и с точки зрения должника (заемщика). Кроме того, проведен анализ основного инструментария, применяемого в процессе реструктуризации проблемных кредитов, а именно подробно рассмотрена процедура кредитных каникул, увеличение срока кредита, а также изменение графика и сроков внесения платежей. По итогам проведенного анализа в отношении существующего инструментария сделан вывод о причинах возникновения неплатежей по кредитам, в частности, можно предположить, что, реструктуризируя график ипотечных платежей, кредитор и заемщик заинтересованы в том, чтобы график платежей был выполнимым для заемщика при сохранении существующего баланса интересов кредитора и заемщика. Кроме того, в статье описываются основные подходы к определению стоимости кредита (рассмотрен частный случай ипотечных кредитов), а именно переменные выплаты и уменьшающиеся выплаты. Приведен количественный анализ влияния реструктуризации на стоимость кредита, который позволяет сделать вывод, что продление платежей всегда приводит к дополнительной переплате, другими словами, стоимость обслуживания долгосрочного кредита и, в частности, ипотеки возрастает, если увеличивается срок погашения. 

В статье проанализирована эволюция экономических учений о сущности открытой экономики и необходимости протекционистской защиты ее отдельных отраслей и секторов. Автором обосновывается необходимость нахождения оптимального соотношения инструментов открытости экономики и протекционизма во внешнеэкономической политике государства. На основе исторического обзора и осмысления теорий внешней торговли подтверждено, что выбор политики открытой экономики или протекционизма в регулировании внешнеэкономических связей в их бескомпромиссном варианте был характерен для прошлых столетий. В наше время эти два подхода взаимосвязаны и взаимонеобходимы. Вопрос об общих механизмах такой взаимосвязи следует рассматривать, прежде всего, в контексте исторического момента и места страны в международном разделении труда. В связи с этим обосновано, что в период экономического кризиса и антироссийских санкций оправдано усиление Россией протекционистских мер. В то же время показано, что осуществление протекционистской защиты, какой бы обоснованной и эффективной она ни была, не может отменить необходимости реализации в ближайшем будущем задач макроэкономической политики, направленных на структурную перестройку экспортоориентированных и импортозамещающих производств. Обосновано, что искусственное ограждение от иностранной конкуренции снижает стимулы для повышения эффективности отечественного производства, ущемляет интересы потребителя, ведет к усилению инфляционных процессов на внутреннем рынке. В результате выработаны и научно обоснованы предложения по корректировке внешнеэкономической политики России с позиций соотношения открытости экономики и протекционизма. В статье формулируется вывод о преобладании в настоящее время концепции, рассматривающей национальное хозяйство в качестве открытой экономики, ориентированной на внешний рынок.